鹰眼预警: *ST四通营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月22日，*ST四通发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.74亿元，同比增长75.88%；归母净利润为-1620.06万元，同比下降78.33%；扣非归母净利润为-2132.67万元，同比下降25.64%；基本每股收益-0.0506元/股。

公司自2015年6月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.08亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST四通2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.74亿元，同比增长75.88%；净利润为-1743.51万元，同比下降91.92%；经营活动净现金流为-6265.79万元，同比下降3228.3%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长75.23%，近三个季度增速持续下降。

•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降78.33%。

•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-812.5万元，-747.9万元，连续为负数。

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营业利润（元）-1564.66万-812.54万-747.94万

•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长75.88%，净利润同比下降91.92%，营业收入与净利润变动背离。

•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.1亿元、-908.5万元、-0.2亿元，同比变动分别为-1088.86%、24.73%、-91.92%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动75.88%，销售费用同比变动8.18%，销售费用与营业收入变动差异较大。

•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动75.88%，税金及附加同比变动-6.24%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长75.88%，经营活动净现金流同比下降3228.3%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为2.14%，同比下降78.83%；净利率为-10.04%，同比下降9.12%；净资产收益率（加权）为-1.68%，同比下降83.33%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为2.14%，同比大幅下降78.83%。

•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为4.6%、10.09%、2.14%，同比变动分别为-41.09%、119.43%、-78.83%，销售毛利率异常波动。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.68%，同比大幅下降83.33%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为7.59%，同比增长36.08%；流动比率为16.23，速动比率为11.37；总债务为441.95万元，其中短期债务为441.95万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为41.33，30.41，16.23，短期偿债能力趋弱。

项目202306302024063020250630

流动比率（倍）41.3330.4116.23

从短期资金压力看，需要重点关注：

•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为20.6、15.2、8.11，持续下降。

项目202306302024063020250630

现金比率20.615.28.11

从资金管控角度看，需要重点关注：

•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为101.23%。

•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.15%、0.19%、4.97%，持续增长。

•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长101.23%，营业成本同比增长91.44%，预付账款增速高于营业成本增速。

•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为510.8万元，较期初变动率为361.98%。

从资金协调性看，需要重点关注：

•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-247.6万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.6亿元、-54.9万元、-247.6万元，需关注资金链风险。

•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为407.4万元、229.4万元、439.8万元，公司经营活动净现金流分别-692.5万元、200.3万元、-0.6亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.66，同比增长22.48%；存货周转率为0.97，同比增长23.62%；总资产周转率为0.17，同比增长77.6%。

从经营性资产看，需要重点关注：

•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为6.93%、6.95%、9.17%，持续增长。

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